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[재무제표 분석: 재무제표 분석의 시작] 회계, 재무제표는 어렵게 생각하시는 분들이 많이 있습니다. 물론 쉽지 않습니다. 하지만 기업분석에 있어서 재무제표의 기본 메커니즘과 중요 정보를 어떻게 해석하는지는 반드시 알아야 합니다. 애널리스트의 시각에서 조금 더 쉽게, 기업분석에 필요한 기초 정보부터 차근차근 이해해봅니다. 그리고 실제 기업의 재무제표를 어디에서 찾고, 어떻게 보는지 기본적인 내용부터 함께 살펴봅니다.

• 재무제표의 흐름을 이해하는 것으로 시작합니다.
• 재무제표를 처음 볼 때 무엇을 중점적으로 보아야 하나요?
• 실제 기업의 재무제표를 찾아보고, 애널리스트는 처음 어떤 항목으로 시작하여 살펴보는지 알 수 있습니다.

[재무제표 분석: 재무비율 분석의 시작] 애널리스트가 가장 많이 사용한다고 하는 기본적인 툴인 재무비율 분석을 이해하는 것으로 시작합니다. 먼저 재무비율 분석이 왜 필요한지 알아야겠죠. 중요한 재무비율을 하나하나 살펴보고, 실제 기업의 재무제표를 보면서 재무비율을 계산해보고 감을 익혀봅니다. 실제 애널리스트들은 주로 어떤 항목에 집중하는지 알아보고, 어떤 때에 그 지표들을 활용하는지 알아봅니다. 그리고 애널리스트들은 어떤 자료를 어떻게 활용하는지의 팁도 함께 알려드립니다.

• 재무비율을 분석하는 이유를 알 수 있습니다.
• 주요 재무비율을 어떤 방식으로 살펴보는지와 그 비율이 중요한 이유를 예시와 함께 알아봅니다.
• 실제 기업의 재무제표를 이용해서 재무비율을 계산해보며 감을 익힙니다.

[재무제표 분석: 재무비율 분석을 통한 기업의 분석] 애널리스트들이 기본적으로 하는 재무비율 분석을 지난 시간보다 심도 있게 알아봅니다. 기업의 실적이 변화하는 요소들을 어떻게 분석하고 알아낼 수 있는지에 대해서 고려해야 하는 요소들을 차례로 짚어보며 이해합니다. 그리고 같은 업종 회사 두 곳의 재무비율을 비교해보며 분석 실습을 해보도록 하겠습니다.

• 산업분류로 시작하여 산업별 어떤 매출 유형이 발생하는지, 분석할 요소는 무엇인지 하나씩 짚어봅니다.
• 2개의 동종 기업의 재무제표와 재무비율을 이용하여 분석하는 실습을 통해 분석의 감을 익힐 수 있습니다.
• 궁극적으로 애널리스트들이 재무비율을 통해서 찾아내고자 하는 요소가 무엇인지, 중요한 이유가 무엇인지 생각해 볼 수 있습니다.

[밸류에이션 분석: 다양한 밸류에이션 분석 방법과 분석 방법별 용도] 기업의 가치를 평가하는 데 있어서 3회차 까지는 과거의 실적 분석을 통한 전망이었다면, 지금부터는 기업의 성장 잠재력, 앞으로 실적 개선의 흐름을 시장에서 어떻게 반영하는지에 대한 고민을 하게 됩니다.

• 다양한 밸류에이션 분석 방법을 알아보고 엑셀을 이용하여 간단히 계산해보면서 이해합니다.
• 실제 주식시장에서 가장 많이 사용하는 밸류에이션 방법을 알아보고, 이유는 무엇인지 이해합니다.
• 그 외의 보완적인 방법도 함께 이해하여 밸류에이션 분석의 기본을 준비할 수 있습니다.

[밸류에이션 분석: 밸류에이션의 변화] 기업의 실적과 주가는 동행할까요? 기업의 실적과 주가차트를 함께 살펴보며 이 질문에 대한 해답을 찾아갑니다. 그 과정에서 주목해야 하는 요소들, 새로운 개념과 용어들도 함께 익혀보며 실적과 주가차트 외에 또 어떤 요인을 파악해야 하는지도 함께 알아봅니다.

• 실제 기업의 재무제표와 주가의 관계를 통해 밸류에이션의 개념을 이해할 수 있습니다.
• 동종산업 내의 다른 기업과의 비교를 통해서 의미하는 바를 구체적으로 알아갑니다. 이 과정에서 PER 밴드차트를 보는 방법과 유용하게 사용되는 이유도 알 수 있습니다.
• 밸류에이션을 움직이는 또 다른 변수에 대해서 알아보는 방법까지 이해하고, 종합적으로 밸류에이션의 변화를 예상할 수 있는 기본기를 익히게 됩니다.

[밸류에이션 분석: 밸류에이션의 변화 요인 분석 (1)] 전 시간에 다루었던 PER 밴드차트를 조금 더 활용합니다. PER 밴드차트를 통해 주가와 PER이 어떻게 움직이는지 확인하고, 재무제표와의 비교를 함께 해봅니다. 밸류에이션의 변화 요인을 분석하는 과정을 통해 서서히 이들의 관계와 변화 요인을 이해하는 과정입니다.

• PER 밴드차트를 활용한 주가와 밸류에이션의 관계를 살펴보는 방법을 자세하게 알아봅니다.
• 밸류에이션 변화 요인 분석에 필요한 여러 가지 방법을 알아봅니다.

[밸류에이션 분석: 밸류에이션의 변화 요인 분석 (2)] 전 시간에 다루었던 PER 밴드차트를 조금 더 활용합니다. PER 밴드차트를 통해 주가와 PER이 어떻게 움직이는지 확인하고, 재무제표와의 비교를 함께 해봅니다. 밸류에이션의 변화 요인을 분석하는 과정을 통해 차근차근 이들의 관계와 변화 요인을 이해하는 과정입니다.

• 실제 변화 요인을 분석하는 과정을 함께 살펴보며 애널리스트들의 시각과 논리를 알 수 있습니다.
• 앞서 다룬 실적 추이와 재무비율을 분석에 어떻게 활용해야 하는지 알 수 있습니다.

주식 Lv2 | 사전 지식 및 손익계산서 ① 들어가며

• 기업분석 과정에 포함된 다양한 분석 과정
• 강의 목표 및 주차별 내용 소개
• 강의 듣기 전 사전 안내사항

주식 Lv2 | 사전 지식 및 손익계산서 ② 엑셀, 공시, 피어그룹

• 기본 엑셀 기능 소개
• 국내/해외 공시 살펴보기
• 산업 구분 방식 알아보기

주식 Lv2 | 사전 지식 및 손익계산서 ③ 데이터 구조

• 데이터 정리 기본 구조
• Raw 데이터 세팅 시 주의사항
• 엑셀시트 구성표(예시)

주식 Lv2 | 사전 지식 및 손익계산서 ④ 손익계산서 추정

• 재무제표 구성항목 및 기본사항 (손익계산서, 재무상태표, 현금흐름표)
• 재무제표 간의 연관성
• 손익계산서 추정 - 매출 Breakdown, 비용, 영업외손익, 순이익 추정

주식 Lv2 | 재무상태표 및 현금흐름표 ① 재무상태표 및 현금흐름표 추정 기초

• 재무상태표 및 현금흐름표 추정 전 주의사항
• 재무상태표 : 자산
• 재무상태표 : 부채 및 자본

주식 Lv2 | 재무상태표 및 현금흐름표 ② 재무상태표 추정

• 재무상태표 가정 시 유의사항
• 재무상태표 주요 추정항목 : 운전자본 추정, 투자활동 추정
• 재무상태표 주요 추정항목 : 부채조달계획 추정, 자기자본 조달계획 추정

주식 Lv2 | 재무상태표 및 현금흐름표 ③ 현금흐름표 추정

• 현금흐름표 추정 전 주의사항
• 현금흐름표 가정 시 유의사항
• 재무제표 밸런스 조정 및 기타 확인사항

주식 Lv2 | 재무상태표 및 현금흐름표 ④ 마무리 및 전체 추정 재무제표 완성

• 추정 재무제표 마무리 작업(예시)
• 기타. 실적 업데이트 시 엑셀 반영 방법(예시)
• 기타. 각 재무제표별 값이 맞지 않는 경우 해결 방법(예시)

주식 Lv2 | 재무비율 ① 재무비율 기초 및 주당지표

• 기본 재무비율 : PER, PBR
• PER, PBR 계산 시, 고려해야할 사항 : ① 기간 산정, ② 데이터 제공업체
• 밸류에이션 지표 주요 이슈 3가지

주식 Lv2 | 재무비율 ② 성장성, 수익성, 안정성, 활동성 및 기타 지표

• 재무비율 : 성장성 지표, 수익성 지표
• 재무비율 : 안정성 지표, 활동성 지표
• 재무비율 : 생산성 지표

주식 Lv2 | 재무비율 ③ 기업 예시(1)

• 엑셀 실습 - 처음 기업을 판단하는 루틴
• 엑셀 실습 - 기업 재무제표의 계정값을 해석하는 방법(예시)
• 엑셀 실습 - 기업의 재무비율을 해석하는 방법(예시)

주식 Lv2 | 재무비율 ④ 기업 예시(2)

• 엑셀 실습 - 동종 업계 기업과 재무제표를 비교하여 살펴보는 방법(예시)
• 엑셀 실습 - 동종 업계 기업과 재무비율을 비교하여 살펴보는 방법(예시)
• 엑셀 실습 - 기타 추가적으로 살펴볼 수 있는 내용(예시)

주식 Lv2 | 밸류에이션 ① 밸류에이션 기초

• 여러 밸류이에션 방법론
• 절대가치 접근법 : DCF, DDM, RIM
• SOTP(Sum of the parts) : 부문별 가치 산정

주식 Lv2 | 밸류에이션 ② 모델에 밸류에이션 연결

• 엑셀 실습 - DCF(Discounted Cash Flow), RIM(Residual Income Model) 밸류에이션
• 엑셀 실습 - PER, EBITDA 밸류에이션
• 엑셀 실습 - SOTP 밸류에이션

[실시간 | 오프라인] 주식 Lv2 | 4주차 실시간 수업

• 4주차 면접 스터디 피드백
• 4주차 프로젝트에 대한 피드백
• 수료증 전달 및 졸업식

빈 수업 카드 ①

• 빈 수업 카드 ①

빈 수업 카드 ②

• 빈 수업 카드 ②

[기업분석의 목적] 기업분석의 다양한 목적을 알아보고, 기업분석에 어떻게 접근하고 시작해야 할지 함께 생각해봅니다.

• M&A, 스타트업과 벤처기업 투자자, 상장주식 투자자 등의 사례를 살펴보며 기업분석의 다양한 목적에 따라 접근 방식과 분석 요인의 차이가 있다는 것을 알아봅니다.
• 주식투자에서 기업 재무제표가 가지는 의의를 이해합니다.
• 기업분석의 달라지는 추세를 알아봅니다.

[재무제표 읽기 및 추정 (1)] 실제 주식펀드매니저가 기업분석에 이용하는 재무제표를 함께 살펴보며 주식펀드매니저가 유심히 보는 지표들과 의미를 이해합니다. 산업별 특징적인 중요 지표와 고려해야 하는 요소들을 알아봅니다.

• 외국 증권사에서 작성한 LG화학의 재무제표 항목을 따라가 보며 먼저 증권사 애널리스트는 무엇에 중점을 두고 작성했는지 살펴봅니다. 그리고 주식펀드매니저는 그 재무제표의 어떤 항목에 집중하는지, 이유는 무엇인지 알아봅니다.
• 산업별 특징적인 지표들을 예시 기업들과 함께 살펴보고, 해당 지표가 중요한 이유와 고려할 요소가 무엇인지 알아봅니다.
• 재무제표의 최종 목적지라고 할 수 있는 회계감사보고서의 의견이 미치는 영향을 알아봅니다. 또 회계감사보고서가 공시되는 시점과 주가의 움직임 등에 대해서도 알아봅니다.

[재무제표 읽기 및 추정 (2)] 재무제표 추정은 어떤 과정으로 이루어지고, 이때 필요한 가정과 고려해야 하는 요소는 무엇인지, 이를 통해 애널리스트들이 발표하는 추정 재무제표를 주식펀드매니저는 어떻게 분석하고 투자판단을 하는지 알아봅니다. 실제 삼성전자 추정재무제표는 어떤 기본가정으로 만들어졌는지, 이 보고서를 통해 주식펀드매니저는 어떤 분석을 거쳐 판단을 내리는지 함께 살펴봅니다.

• 실제 삼성전자 추정 재무제표를 작성한 애널리스트는 어떤 요소를 기본으로 가정했는지 살펴보며 시작합니다. 그리고 주식펀드매니저는 이 추정 재무제표를 어떤 관점으로 보고, 어떤 항목을 주의 깊게 살펴보는지 알 수 있습니다.
• 재무제표 추정의 흐름을 살펴봅니다. 추정의 시작에서 기본적으로 어떤 방식과 가정, 고려할 요소들이 있는지 손익계산서의 매출액부터 순이익까지 알아보고, 살펴봐야 할 재무 요소들을 알아봅니다.
• 애널리스트의 재무제표 추정과 이들의 컨센서스를 설명하고, 이를 통해 주식펀드매니저는 어떠한 분석과정을 거쳐 투자판단을 하는지, 고려하는 요소들은 무엇인지 알아봅니다.

[가치평가] "싸게 사서 비싸게 팔기"를 위해, 그 기업의 적정가치를 판단하는 과정입니다. 기업의 가치평가 지표를 이해하고, 기업 애널리스트는 어떻게 가치평가를 하고, 이 적정가치를 펀드매니저는 어떻게 판단하여 투자 판단을 내리는지 알아봅니다. 실제 애널리스트의 다양한 가치평가 보고서를 살펴보고, 다양한 사고와 분석의 필요성을 이해합니다.

• 업계에서 주로 사용하는 가치평가(Valuation)지표에 대해서 알아봅니다. 일반적으로 이야기하는 밸류에이션 지표들이 산업별, 업종별, 국면별 해석해야 하는 방법이 다르다는 것을 이해하고, 각각 어떻게 해석해야 하는지 알아봅니다.
• 애널리스트의 삼성전자 가치평가 방식을 함께 살펴보고, 어떤 가정과 요소를 고려하는지, 애널리스트의 분석을 펀드매니저와 함께 해석해봅니다.
• 퀀트 애널리스트들이 제공하는 국가별 PER, PBR, 환율 등의 지표 정보를 통해, 국가의 성격별(내수시장, 대외환경 영향 등) 주식시장이 어떻게 영향을 받는지 알아봅니다.

[산업의 분류] 주식투자의 분석에 있어서 산업분석이 필요한 이유를 알아보는 것으로 시작합니다. 먼저 증시의 섹터 분류를 알아봅니다. 형식적으로 분류되어 있는 섹터의 구분과 그 한계점을 알아봅니다. 그리고 실질적인 섹터 분류에서 고려해야 할 사항은 무엇인지에 대한 질문을 던지고 답을 찾아가는 방식으로 이해합니다. 적용하는 사례와 유형을 통해 이해해나가고, 이때의 판단 기준은 무엇인지, 또 주의할 점은 무엇인지 알아봅니다.

• 주식투자의 분석에 산업분석이 필요한 이유를 사례를 통해 생생히 알 수 있습니다.
• 형식적인 섹터분류 예시를 살펴보고 한계점을 알 수 있습니다.
• 실질적인 섹터분류 방법을 찾기위해 고려해야 할 사항을 알아보고 판단기준과 주의할 점이 무엇인지 알 수 있습니다.

[산업분석의 기초] 전통적 산업분석 모델과 적용 시의 주의할 점을 알아봅니다. 그리고 펀드매니저의 실제 산업분석 시 접근 방식을 예시와 함께 알아보고, 이때 꼭 알아야 할 산업분석의 특징과 주의할 점도 확인합니다. 마지막으로 산업의 특성에 따른 분석의 시각을 어떻게 가져야 할지에 대해서도 생각해봅니다.

• 전통적 산업분석 모델과 주의할 점을 알아봅니다.
• 펀드매니저의 산업분석 접근 방식과 예시를 통해 전문가들의 접근 방식을 알아볼 수 있습니다.
• 산업의 특성에 따른 다양한 고려 사항을 생각해 볼 수 있습니다.

경제분석 기초 | 경제분석 이전에 생각해야 할 것

• 경제지표의 후행성을 고려하는 것이 분석의 첫걸음
• 금융 가격변수의 이론에 녹아있는 경기관련 변수들
• 경제지표 분석이 아니라 경기 기대를 분석 / 경제지표 분석에서 주의할 점

경제분석 기초 | 경제성장률(GDP)의 개념

• GDP분석을 위한 여러 경로 / 소비측면에서의 GDP
• 경제성장률 구성요소와 기여도는 다른 개념
• 경제성장률의 월간 전망 구성요소 / 생산 및 통화 측면에서의 GDP

경제분석 기초 | 경제지표 표시 방법과 이해

• 경제지표 분석에서 YoY와 QoQ 그리고 연율
• 경제지표 분석에서 연초 이후 성장률의 개념 / GDP대비 % 수치의 이해
• 경제분석에서 가장 먼저 고려해야 할 것은?

경제분석 기초 | 참고할 사이트

• FRED Economic Research / 한국은행 경제통계시스템
• IMF Data Mapper / Investing.com / 로버트 쉴러 홈페이지 / Haver Analytics
• 대한민국 관세청 / Visual Capitalist / Five Thirty Eight / 경제정책 불확실성 지수

경제분석 기초 | 고용지표와 소비

• 경제지표 분석에서 소비란?
• ADP 전미고용보고서 / 고용현황보고서
• 미국 고용지표와 실업률 / 평균임금과 소매판매액과의 관계

경제분석 기초 | ISM제조업 지수

• ISM제조업 보고서 / ISM 제조업지수와 PMI 제조업지수
• ISM 제조업지수의 장기 시계열로는 특별한 경우는 아니다
• 소비변화와 산업생산의 순환 과정 / ISM 비제조업 보고서

경제분석 기초 | 경제 이슈 분석: Tapering

• 금융정책, 이례적으로 빠른 속도 / 테이퍼링(Tapering): 끝날 때까지 끝난 것이 아니다
• 달러인덱스, 아직은 강세 구간 / Tapering 이후 자금 유출입 변화
• Taper Tantrum 이후 DM과 EM의 증시 및 금리 / Equity 보다 Bond가 유리한 국면

경제분석 기초 | 소매판매와 소비자 서베이지수

• 소매판매 / 달라진 소비회복 패턴과 제조업 회복 가시화
• 글로벌 수요 변화에 따른 무역량 변화
• 소비자신용 / 소비자신뢰지수 / 소비자심리지수

경제분석 기초 | 산업생산과 물가지수

• 산업생산 및 설비가동률 / 소비변화와 산업생산의 순환 과정
• 소비자물가지수(CPI) / CPI와 PCE의 차이 / 물가 기저효과와 기고효과
• 생산자물가지수(PPI) / 물가상승 / 유로존 경제지표

경제분석 기초 | 경제 이슈 분석: 부채 사이클

• 사이클의 초반기: 완만한 부채성장과 골디락스(Goldilocks)
• 버블기 : 자기강화적인 자산가격의 상승, 소득보다 빠른 부채성장, 금리 안정이 부채상승에 기여, 측정방법
• 사이클 고점 / 공황기 / 부채클 초기 / 고점에서 공황기로의 전환 / 정상화과정 / 하이퍼인플레이션

경제분석 기초 | 지역 연준 제조업지수와 주택시장 지표

• 뉴욕 연은: 엠파이어스테이츠 제조업지수 / 시카고 ISM 구매관리자지수 / 필라델피아 연은: 기업경기전망 보고서
• 미국 연준 제조업 지수 구역별 구분 / 연준의 기원과 구조 / 연준은행과 FOMC
• 주택착공 및 허가건수 / 기존주택매매 및 잠정주택매매 및 신규주택매매 / 주택가격지표

경제분석 기초 | 중국 경제분석 및 경제 이슈 분석: 현대통화이론(MMT)

• 중국의 경기 둔화 지속, 정책 스탠스의 전환 타이밍? / 지급준비율 인하 가능성? 낮은 실효성
• 인프라+부동산, 리스크 관리기조 완화 전까지 기대감 하향 필요 / 중국특색 공동부유론, 마오쩌둥의 부활이 아니다
• 화폐의 본질에 대한 질문: MMT / 한국 경제에 대한 간단한 이야기

경제분석 기초 | 소득과 정부

• 개인소득과 지출, 코로나로 인한 이전수입
• 경기침체 이전 수준에 도달했다?
• 정부 재정수지와 부채

경제분석 기초 | 국제 거래 보고서

• 상품 및 서비스 국제무역 보고서 / 미국 무역 상대국
• 경상수지(국제거래 보고서)
• 국제자본 유출입 동향

경제분석 기초 | 환율분석 기초

• 환율의 결정 요인: 3M(Macro, Micro, Monetary) / 환율 표시방법
• 달러인덱스의 구성 / 미국과 유로존 경제와 금리차이
• 미국 정책과 달러인덱스 / OITP 달러인덱스 / 글로벌 무역과 달러인덱스, 위안화