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자본시장의 최전선, 거시경제와 채권

  • 소개

  • 후기 및 평점 7

  • 요약

  • 목표

  • 강사진

  • 커리큘럼

채권은 그야말로 자본시장의 최전선에 있다고 해도 무방합니다.

금리와 채권의 메커니즘을 이해하는 것은 수많은 금융자산의 입문 단계 중에서도 첫 관문이죠.
금리와 경제변수의 관계들을 살펴보고 그 최전선에서 자리 잡고 있는 채권을 함께 알아봅니다.

『흔히 한 나라의 채권 금리를 지켜보면 그 나라의 경제 흐름을 이해할 수 있다고 한다.
국내 경기, 물가, 통화 정책, 재정 정책 등 큼직큼직한 경제 변수에 대한 예상이 혼재하며 채권시장의 가격을 변화시키고 있기 때문이다.
금리시장의 메커니즘을 이해한다는 것은 거시경제 시스템의 대부분을 이해하는 것과 같다.

[채권쟁이 서준식의 다시쓰는 주식투자교과서 중]



Ⅰ. 금리왕조실록

현대의 자본주의라는 게임에서 "금리는 왕"이라고 할 만큼 중요하다고 현직자는 말합니다.
"금리왕조실록"을 준비했습니다.

애덤 스미스, 케인스 그리고 프리드먼은 한 번쯤 들어보셨을 법한 경제학자들이죠.
고전이지만, 그들의 이론은 현대경제에서 끊임없이 진화하고 있습니다.
이들이 역설했던 재정정책과 통화정책 이론들이 과거의 어떤 경제 상황들에 맞닿아있는지, 시대를 거쳐오면서 어떻게 평가되고 진화하고 있는지 알아봅니다.
그리고 자본주의 국가들이 겪고 있는 공통적인 현상을 함께 살펴봅니다.

[금리왕조실록 목차]
1회차. 오리엔테이션
2회차. 통화정책, 재정정책의 개념: 한국의 정책기관별 역할
3회차. 국내외 통화정책과 재정정책의 역사Ⅰ
4회차. 국내외 통화정책과 재정정책의 역사Ⅱ


Ⅱ. 통화정책과 재정정책의 최근 변화

채권시장에 영향을 주는 정책은 금리왕조실록에서 살펴보는 통화정책과 재정정책입니다.
이 두 정책은 결국 "한국은행"과 "기획재정부"라고 보아도 무방합니다. 그렇다면 먼저 이 두 기관에 대한 이해를 하고 넘어가겠습니다.
통화정책과 재정정책이 금융시장과 채권시장에 가장 큰 방향성을 제시하기 때문이죠.

코로나-19 상황 속에 OECD 대표 국가들과 우리나라의 정책 기조를 비교해보면서 우리나라의 정부지출이나 통화정책의 강도가 어떤 수준인지도 알아봅니다.
그리고 글로벌 정책 기조를 통해 우리나라의 재정정책과 통화정책이 앞으로 어떠한 방향으로 나아 갈 수 있는지 예상해봅니다.

[통화정책과 재정정책의 최근 변화 목차]
1회차. 오리엔테이션
2회차. 대한민국 통화정책과 최근 변화
3회차. 대한민국 재정정책과 최근 변화
4회차. 국내외 정책 비교
5회차. 정책변화가 채권시장에 미치는 영향


Ⅲ. 채권의 기초

채권 가격과 수익률의 관계, 듀레이션과 컨벡시티, 기대수익률….
제대로 알긴 해야하는데, 계속 미뤄두고 있진 않으셨나요?
시험 때문에 억지로 공부하고 난 후 기억 속에서 지워지진 않았나요?

암기만 했던 개념이 실제 시장에서는 어떻게 적용되는지 함께 살펴보려고 합니다.
실무에서는 공식을 암기할 필요가 없습니다. 시스템이 계산해주니까요.

하지만 시스템이 도출해 낸 값을 판단할 수 있는 논리가 필요하죠.
자산운용사 채권펀드매니저 경력 30년, 자타공인 채권쟁이 채권펀드매니저로부터 금융시장의 흥미로운 사례들과 함께 채권의 기초를 시작해보시면 어떨까요?

[채권의 기초 목차]
1회차. 오리엔테이션
2회차. 금리의 이해
3회차. 금리와 경제
4회차. 유가증권 채권의 이해
5회차. 채권 금리와 가격의 관계
6회차. 채권의 위험과 수익률 곡선
7회차. 채권 투자수익과 기대수익률


수강생이 말하는 클래스의 가치

7

클래스의 후기 수

4.9 / 5.0

수강생의 만족도
  • eun*********

    2021년 02월 수강
    5.0

    금융시장 정책에 대한 이해와 정리가 된것같습니다. 현직자가 업계의 관점에서 정책을 바라보고 알려주시는 점이 인상 깊었습니다. ‘전문투자자들도 이렇게 바라보는구나’라는 공감도 있어서 더 재미있었고, 현업 펀드매니저가 신뢰감있게 말씀해주시니 더욱 좋았습니다.

  • hae*********

    2021년 02월 수강
    4.0

    최근 미국 연준, 금리 이야기가 많이 나오기에 금리에 대해서 기초부터 제대로 이해하고 싶었습니다. 유튜브나 블로그에 관련된 컨텐츠가 많긴 하지만, 딱히 체계적으로 느껴지지 않아서 수강하게 됐습니다. 단순히 현재 금리 현상 뿐 아니라 개념, 인과관계, 역사 등을 총체적으로 알게 되어 큰 도움이 됐습니다!

  • new*********

    2021년 02월 수강
    5.0

    정말 이해하기 쉽도록 설명해주십니다. 이전에 채권공부를 했을 떄는 그래프 그려가며 외우는 느낌으로 공부했었는데, 이 강의는 그냥 이해가 됩니다. 쓰신 책도 기회가 되면 읽어보고 싶습니다.

  • cho*********

    2021년 02월 수강
    5.0

    경제학 수업에서 배운 내용에서 더 나아가 실무적으로 채권을 배우고 경험해 볼 수 있어 좋았습니다. 투자자산자격증 준비 중인데 채권파트는 완벽히 이해하고 넘길 수 있네요. 교수님 수업을 저희 학교에서도 들을 수 있다면 좋겠네요.

  • cho*********

    2021년 02월 수강
    5.0

    1편에 이어 이번 강의는 코로나로 인한 나라별 경제특징까지 짚어주셔서 금리의 흐름들을 쉽게 이해해볼 수 있었습니다. 면접에도 도움이 될 것 같네요.

  • eof*********

    2021년 02월 수강
    5.0

    처음 듣는 사람이어도 어렵지 않게 차근차근 훑어주면서도 현업자의 경험과 인사이트가 조금씩 녹아들어 있다는 것이 느껴져 좋았습니다. 금리와 금융정책에 대해 명확히 이해할 수 있었고 가장 최근의 상황인 코로나 상황에 대한 비교사례를 들어 주셔서 재미있게 들었습니다

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패키지 요약

  • 수업

    16

  • 수업 기간

    3

  • 추천대상

    금융업 커리어 진입을 준비하는 분

    국내외 통화,재정정책의 기초개념부터 정리하고 싶으신 분

    금리와 채권시장의 메커니즘을 이해하고 싶으신 분

이번 클래스의 목표

  • 01

    한국은행과 기획재정부의 시대별 미션과 목표에 적용한 각 정책의 변화를 알아보고, 그 결과에 대해 알아봅니다.
  • 02

    정책의 변화와 기조에 따라 채권시장이 어떻게 반응하고 움직였는지 알아보고 이를 통해 앞으로의 변화 방향을 예상해 볼 수 있습니다.
  • 03

    채권시장을 이해하는 데에서 가장 중요한 통화정책과 재정정책의 이해를 통해 시장의 원리를 이해하고, 자본시장의 현재와 이후를 생각해 볼 수 있습니다.
  • 04

    채권 관련 용어와 이론, 기본개념을 채권펀드매니저와 함께 알아보고 거시경제를 함께 이해합니다.

함께할 현직자 소개

총 2명의 강사
  • 성동원

    BNK자산운용 채권펀드매니저

    BNK자산운용 채권운용본부

    한화자산운용 FI운용본부

    NH-Amundi자산운용 채권운용본부

    알파에셋자산운용 채권운용팀

    고려대학교 경영학과 졸업

    투자자산운용사

  • 서준식

    숭실대학교 경제학과 교수

    숭실대학교 경제학과 교수

    신한BNP파리바자산운용 부사장 (CIO)

    한국투자신탁운용 채권투자팀장

    삼성자산운용 선임 운용역

    고려대학교 경영학과 졸업

    (저서)채권쟁이 서준식의 다시 쓰는 주식투자교과서

    (저서)왜 채권쟁이들이 주식으로 돈을 잘 벌까

    (저서)투자자의 인문학 서재

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현직자와 함께 배우는 것

  • 1회차 온라인 수업 3분

    수업 개요

    오리엔테이션

    • 강의의 개괄적인 흐름을 소개합니다.
  • 2회차 온라인 수업 22분

    수업 개요

    [통화정책, 재정정책의 개념: 한국의 정책기관별 역할] 채권시장에서는 금리가 가장 중요한데요, 금리는 어떻게 정해지고, 어떠한 영향을 시장에 미칠까요? 이를 알기 위해 먼저 통화정책과 재정정책의 개념 그리고 그 작동 원리를 재미있는 비유를 통해 쉽게 알아봅니다. 이전의 금리는 통화 정책에 주로 영향을 받아왔다면, 최근에는 재정 정책으로 크게 영향을 받고 있습니다. 결국, 자본주의 이념 아래에 각국의 정부들이 재정정책과 통화정책을 어떻게 펼치는지에 따라서 채권시장뿐만이 아니라 국가 전체의 경제 양상이 영향을 미칩니다. 통화정책과 재정정책의 작동 원리를 이해하기 위해서 우리나라의 정책기관별 역할을 먼저 알아봅니다.

    • 통화정책과 재정정책의 개념을 알아보고, 금리에 어떤 영향을 미치는지 이해해봅니다.
    • 자본주의의 통화정책과 재정정책이 어떻게 작동하는지 중국과 비교해보면서 차이점을 알아봅니다.
    • 우리나라의 정책기관별 역할을 살펴보면서 통화정책과 재정정책이 어떻게 결정이 되고 기관별 어떠한 특징이 있는지 알아봅니다
  • 3회차 온라인 수업 20분

    수업 개요

    [국내외 통화정책과 재정정책의 역사Ⅰ] 우리가 역사 공부를 하는 이유는 무엇일까요? 앞으로 공부하게 될 현재의 채권시장을 이해하고 전망해보기 위해서 한 번씩은 들어보셨을 법한 경제 역사를 다시 한 번 정리해봅니다. 영미권 경제사에서 우선 주류를 차지했던 정책은 재정정책이었는데요, 어떤 시기에 어떤 재정정책을 펼쳤는지 알아보고자 합니다. 이번 강의에서는 애덤 스미스와 대공황 그리고 케인스와 재정승수 중심으로 사례들을 통하여 알아봅니다.

    • 영미권의 경제사를 살펴보면서 재정정책의 역사 흐름을 같이 알아봅니다.
    • 케인스가 적자 재정정책을 주장했던 역사적인 배경과 완전고용, 잠재성장률 및 유효수요에 대한 개념을 이해해봅니다.
    • 가계, 기업 그리고 정부의 경제체제가 GDP와 어떻게 연결이 되는가를 살펴보고, 미국의 정책 사례를 통해 재정승수 개념을 알아봅니다.
  • 4회차 온라인 수업 26분

    수업 개요

    [국내외 통화정책과 재정정책의 역사Ⅱ] 지난 강의에 이어서 꽃을 피우던 케인스 모델이 왜 비판을 받고 실패를 하게 되었는지 알아보면서 필립스 곡선이 주는 의미를 살펴봅니다. 프리드먼이 케인지안을 비판하게 되었던 주된 개념인 구축효과가 무엇인지를 알아보고 화폐유통속도 개념도 살펴보겠습니다. 이렇게 프리드먼이 통화정책의 선구자가 되었는데요, 이후 통화정책의 3가지 주요 수단을 미국 연준 의장들이 펼쳤던 정책과 함께 살펴보면서 이해하고, 현재의 양적완화 정책까지 흐름을 이해해봅니다. 마지막으로 케인지안과 통화주의자의 공통점과 차이점을 알아보며 과거를 통한 상호관계를 분석하고 정리해봅니다.

    • 필립스 곡선이 무엇이고, 스태그플레이션과 현재 국가들의 고민거리를 이야기해봅니다.
    • 통화정책과 구축효과의 개념을 정의해보며, 예시와 역사를 통해 어떻게 작동하고 시장에 어떠한 영향을 주었는지 살펴봅니다.
    • 케인스학파와 통화주의자의 공통점과 차이점을 정리해보고, 현대 경제에서 이 두 정책을 어떻게 사용하는지 알아봅니다.
  • 1회차 온라인 수업 3분

    수업 개요

    오리엔테이션

    • 클래스의 전체적인 흐름과 목표를 설명합니다.
  • 2회차 온라인 수업 18분

    수업 개요

    [금리의 이해] 채권의 가장 기본 개념이자 중요한 요소인 금리를 이해하는 과정입니다. 시장에서는 금리와 비슷하면서 혼동을 주는 여러 가지 용어들이 사용됩니다. 어떤 때에 어떤 용어를 사용하는지, 무엇이 다른지 알아봅니다. 금융상품의 투자목적이라고도 할 수 있는 수익률의 개념을 알아보고, 이때 등장하는 단리와 복리 또 그들의 차이점을 아주 쉽게 알아봅니다.

    • 금융상품의 금리와 관련된 용어를 정확히 이해합니다.
    • 금융상품의 중요한 개념인 수익률과 할인율, 단리와 복리를 이해하고, 예시를 통해 개념과 차이점을 쉽게 이해합니다.
    • 표면금리, 실효금리, 시장금리, 정책금리는 무엇인지 알아보고, 자본시장에서는 어떻게 사용되는지 알아봅니다.
  • 3회차 온라인 수업 12분

    수업 개요

    [금리와 경제] 여러 가지 금리의 종류를 알아보았습니다. 시장의 금리는 어떤 경제 요인들에 영향을 받아서 오르고 내리는지 살펴봅니다. 금리에 가장 영향을 주는 요인은 경제 상황입니다. 경기가 좋을 때는 어떤 변화들로 인해 채권에 어떤 영향을 미치는지, 반대의 경우는 어떤지 흐름을 살펴봅니다. 또 금리가 경제지표들에는 어떤 영향을 미치는지도 알아봅니다.

    • 경기, 물가, 정책 등에 따라 금리가 어떻게 변화하는지 알아봅니다.
    • 금리의 변화에 따라 경제변수들이 어떻게 움직이는지도 알아봅니다.
    • 이러한 금리의 변화로 채권의 가격을 결정하는 채권 금리와 수급이 어떻게 변화하는지 알 수 있습니다.
  • 4회차 온라인 수업 34분

    수업 개요

    [유가증권 채권의 이해] 이해하기 쉬운 주식과 채권을 비교하면서 채권의 특성을 알아봅니다. 채권은 발행 목적에 따라 채권의 종류가 결정됩니다. 각각 채권시장에서는 어떤 목적으로 어떻게 발행되고 유통되는지 알아봅니다. 이자지급방식도 다릅니다. 이표채, 할인채, 복리채로 구분되죠. 타임라인에 맞춰 각각 채권의 현금흐름을 어떻게 계산할 수 있는지 간단한 방법으로 알아봅니다. 또 많이 들어보셨을 전환사채 등 부가 조건이 포함되는 채권들을 알아보고 시장에서는 어떤 목적으로 유통되는지 알아봅니다. 채권시장은 유통시장도 특수합니다. 채권의 특성 때문이죠. 채권시장의 특수성과 함께 이해해봅니다.

    • 주식과 비교하여 채권을 정의해보고 특성을 알아봅니다.
    • 발행자의 발행목적에 따른 채권, 이자 지급 방식에 따른 채권의 종류를 알아봅니다. 특히 어려울 수 있는 이표채, 할인채, 복리채의 개념을 쉬운 예제를 통해 이해합니다.
    • 부가조건이 포함된 채권의 종류와 시장에서 어떤 목적으로 사용되는지 알아봅니다. 또 실무의 채권시장은 어떤 특성을 통해 유통되고 거래되는지 알아봅니다.
  • 5회차 온라인 수업 37분

    수업 개요

    [채권 금리와 가격의 관계] 왜 금리가 오르면 채권 가격이 하락할까요? 또 얼마만큼 가격이 하락할까요? 채권은 만기도 제각각이라는데 만기와는 또 어떤 관련이 있을까요? 채권의 기본이자 가장 중요한 개념인 가격, 듀레이션, 컨벡시티의 개념을 아주 쉽게 이해할 수 있습니다. 듀레이션, 컨벡시티의 사전적 정의는 외울 수 있지만, 이 개념들이 실제 채권가격, 채권수익률과 어떻게 연관이 되는지 이해하는 과정입니다.

    • 금리와 채권가격의 관계를 이해합니다.
    • 만기와 듀레이션, 컨벡시티의 관계가 채권의 가격에 어떤 영향을 미치는지 알 수 있습니다.
    • 채권수익률과 채권가격의 관계를 이해할 수 있습니다.
  • 6회차 온라인 수업 29분

    수업 개요

    [채권의 위험과 수익률 곡선] 어떤 상품에 투자한다는 것은 결국, 작은 위험대비 큰 이익을 얻고자 하는 것이죠. 위험과 기대수익률의 관계, 잔존만기와 채권수익률의 관계를 알아봅니다. 수익률 곡선(일드커브)을 알아봅니다. 시장금리의 변화에 따라 수익률 곡선의 변화를 이해하고, 각각 어떤 의미가 있는지 알아봅니다. 장단기 금리 차이를 스프레드라고 하죠. 스프레드 변화에 따른 수익률 곡선의 변화 형태도 시장의 사례들과 함께 알아봅니다. 공신력 있는 신용평가기관들이 채권발행자들에게 신용등급을 부여하고 있습니다. 신용등급별 수익률 곡선에는 또 어떤 영향을 주는지 알아봅니다. 마지막으로 채권금리에 직결되는 신용 위험, 듀레이션 위험과 그에 따른 프리미엄에 대해 알아봅니다.

    • 채권의 수익률 곡선을 이해하고, 시장금리 변화에 따른 수익률 곡선의 변화와 의미를 이해합니다.
    • 장단기 스프레드 변화에 따른 수익률 곡선의 변동 유형을 알아보고, 이를 통해 시장을 해석하고 예측할 수 있습니다.
    • 신용평가기관들의 채권 신용등급 부여 유형을 알아보고, 신용등급별 수익률 곡선에 미치는 영향을 알아봅니다. 또 채권금리에 직결되는 두 가지 위험의 프리미엄에 대해 알아봅니다.
  • 7회차 온라인 수업 32분

    수업 개요

    [채권 투자수익과 기대수익률] 우리가 어떤 채권을 사고 판다면, 얼만큼의 수익과 수익률을 기대하고 투자해야 하는지 반드시 알아야 합니다. 채권의 금리와 기대수익률은 다릅니다. 채권의 투자수익률을 간단히 어떻게 계산해 볼 수 있는지 다양한 예시를 통해 이해해봅니다. 실제 시장의 예시를 통해, 펀드매니저들은 여러 가지 상황의 경우 어떤 선택을 하게 되는지 함께 살펴보고 논리를 이해합니다. 마지막으로 현재 금융시장과 채권시장의 상황을 알아보고, 채권시장에 대한 시각을 어떻게 가져야 할지 생각해 볼 수 있습니다.

    • 채권투자의 기대수익률을 계산할 수 있습니다.
    • 실제 시장의 여러 사례를 살펴보고, 펀드매니저들은 어떤 논리로 어떤 선택을 하는지 이해합니다.
    • 현재 금융시장과 채권시장에 대한 오랜 경험을 가진 펀드매니저의 이야기를 들어보고, 채권시장을 어떻게 바라보아야 할지 생각해볼 수 있습니다.
  • 1회차 온라인 수업 2분

    수업 개요

    오리엔테이션

    • 본 강의의 개괄적인 흐름을 소개합니다.
  • 2회차 온라인 수업 44분

    수업 개요

    [대한민국 통화정책과 최근 변화] 대한민국 통화정책의 변화 모습을 과거부터 최근까지 살펴봅니다. 채권에서 가장 중요한 키워드는 기준금리입니다. 이 기준금리를 결정하는 한국은행 또한 매우 중요하죠. 한국은행의 기준금리 결정이 일반 가계에 어떻게 영향이 파급되는지 경로를 살펴봅니다. 한국은행의 시대별 미션과 정책목표를 통해 통화정책이 실제 어떻게 사용되는지 알아봅니다. 금융위기 이후의 기준금리는 어떻게 변화해 왔는지, 채권시장에는 어떤 영향을 미쳐왔는지, 이것을 채권펀드매니저는 또 어떻게 바라보는지도 함께 알아보죠. 또 가장 최신의 한국은행 총재의 발언 등을 통해 한국은행의 기조를 어떻게 해석할 수 있는지도 함께 살펴봅니다.

    • 한국은행의 기준금리가 어떻게 파급효과를 미치는지 알아봅니다.
    • 한국은행의 시대별 미션과 목표에 적용한 통화정책과 그 결과는 어땠는지 알아봅니다.
    • 최근까지의 기준금리 추이를 알아보고 한국은행의 기조를 알아보고, 채권시장에서는 어떻게 해석하는지 함께 살펴봅니다.
  • 3회차 온라인 수업 30분

    수업 개요

    [대한민국 재정정책과 최근 변화] 우리나라 경제의 두 축인 통화정책과 재정정책 중 재정정책을 알아봅니다. 기획재정부를 알아보는 것으로 시작합니다. 우리나라 경제의 큼직한 국면에 따라 기획재정부가 어떻게 변화해는지를 따라가보면서 그들의 역할을 조금 더 분명히 알아봅니다. 또 한국은행과의 관계를 알아보는 재미도 찾아봅니다. 그들의 미션은 기본적으로 재정(예산)을 수립하고 관리하는 것이죠. 어떤 추이로 변화하고 있는지, 그를 통해 재정정책이 어떤 방향으로 나아가고 있는지 알아봅니다.

    • 우리나라의 재정정책의 중심인 기획재정부의 역할과 변화모습을 알아봅니다.
    • 정부의 성향에 따라서 재정정책이 어떻게 변화하고 있는지 살펴보고, 코로나-19국면을 맞은 최근과 향후의 변화 방향도 예상해봅니다.
    • 재정정책의 변화에 따라 채권시장은 어떻게 예측하고 움직였는지 알아보고 이를 통해 앞으로의 변화방향도 예측해봅니다.
  • 4회차 온라인 수업 24분

    수업 개요

    [국내외 정책 비교] 전 회차에서는 우리나라의 현재 정책을 살펴보았는데요, 글로벌시대에 우리나라만 독자적인 정책 기조를 가질 수 있을까요? OECD 나라들이 어떤 재정/통화정책을 쓰고 있는지 살펴보며, 코로나 19 상황 속에서 우리나라는 정부지출이나 통화정책의 강도가 어떤 수준인지 알아봅니다. 글로벌 정책 흐름 속에서 우리나라의 재정/통화정책이 앞으로 어떠한 방향으로 나아 갈 수 있는지 예상해 보려고 합니다.

    • 글로벌 각종 지표를 살펴보면서 주요국들의 통화/재정정책을 알아봅니다.
    • OECD 주요국들과 우리나라의 통화/재정정책에는 어떤 공통된 추세와 차이점이 있는지 알아보면서, 앞으로의 우리나라 정책을 예상해 봅니다.
    • 우리나라와 미국, 유럽의 양적완화의 양상과 부채비율을 비교해봅니다. 안전자산이라고 여겨지는 일본의 엔화도 함께 살펴봅니다.
  • 5회차 온라인 수업 25분

    수업 개요

    [정책변화가 채권시장에 미치는 영향] 코로나 19 대응 재정정책 당시의 정부부처 간의 일화를 살펴보면서, 왜 다른 국가들보다 우리나라가 소극적인 재정정책을 펼쳤는지 이해해봅니다. 또한, 한국은행은 어떠한 노력을 하였는지 살펴봅니다. 궁극적으로 재정정책과 통화정책이 어떻게 채권시장에 영향을 미치게 되었는지 알아봅니다.

    • 코로나 19에 대응하고자 했던 정부와 한국은행의 정책을 살펴보고, 채권시장에 어떤 영향을 미쳤는지 알아봅니다.
    • 우리나라가 미국, 유럽과는 달리 자산매입에 소극적이었던 배경, 그로 인해 채권시장에 어떠한 영향을 주었는지 알아봅니다.
    • 정부와 한국은행의 정책성향을 비교를 통해 채권시장의 방향을 예측해봅니다.