오리엔테이션

• 강의의 개괄적인 흐름을 소개합니다.

[통화정책, 재정정책의 개념: 한국의 정책기관별 역할] 채권시장에서는 금리가 가장 중요한데요, 금리는 어떻게 정해지고, 어떠한 영향을 시장에 미칠까요? 이를 알기 위해 먼저 통화정책과 재정정책의 개념 그리고 그 작동 원리를 재미있는 비유를 통해 쉽게 알아봅니다. 이전의 금리는 통화 정책에 주로 영향을 받아왔다면, 최근에는 재정 정책으로 크게 영향을 받고 있습니다. 결국, 자본주의 이념 아래에 각국의 정부들이 재정정책과 통화정책을 어떻게 펼치는지에 따라서 채권시장뿐만이 아니라 국가 전체의 경제 양상이 영향을 미칩니다. 통화정책과 재정정책의 작동 원리를 이해하기 위해서 우리나라의 정책기관별 역할을 먼저 알아봅니다.

• 통화정책과 재정정책의 개념을 알아보고, 금리에 어떤 영향을 미치는지 이해해봅니다.
• 자본주의의 통화정책과 재정정책이 어떻게 작동하는지 중국과 비교해보면서 차이점을 알아봅니다.
• 우리나라의 정책기관별 역할을 살펴보면서 통화정책과 재정정책이 어떻게 결정이 되고 기관별 어떠한 특징이 있는지 알아봅니다

[국내외 통화정책과 재정정책의 역사Ⅰ] 우리가 역사 공부를 하는 이유는 무엇일까요? 앞으로 공부하게 될 현재의 채권시장을 이해하고 전망해보기 위해서 한 번씩은 들어보셨을 법한 경제 역사를 다시 한 번 정리해봅니다. 영미권 경제사에서 우선 주류를 차지했던 정책은 재정정책이었는데요, 어떤 시기에 어떤 재정정책을 펼쳤는지 알아보고자 합니다. 이번 강의에서는 애덤 스미스와 대공황 그리고 케인스와 재정승수 중심으로 사례들을 통하여 알아봅니다.

• 영미권의 경제사를 살펴보면서 재정정책의 역사 흐름을 같이 알아봅니다.
• 케인스가 적자 재정정책을 주장했던 역사적인 배경과 완전고용, 잠재성장률 및 유효수요에 대한 개념을 이해해봅니다.
• 가계, 기업 그리고 정부의 경제체제가 GDP와 어떻게 연결이 되는가를 살펴보고, 미국의 정책 사례를 통해 재정승수 개념을 알아봅니다.

[국내외 통화정책과 재정정책의 역사Ⅱ] 지난 강의에 이어서 꽃을 피우던 케인스 모델이 왜 비판을 받고 실패를 하게 되었는지 알아보면서 필립스 곡선이 주는 의미를 살펴봅니다. 프리드먼이 케인지안을 비판하게 되었던 주된 개념인 구축효과가 무엇인지를 알아보고 화폐유통속도 개념도 살펴보겠습니다. 이렇게 프리드먼이 통화정책의 선구자가 되었는데요, 이후 통화정책의 3가지 주요 수단을 미국 연준 의장들이 펼쳤던 정책과 함께 살펴보면서 이해하고, 현재의 양적완화 정책까지 흐름을 이해해봅니다. 마지막으로 케인지안과 통화주의자의 공통점과 차이점을 알아보며 과거를 통한 상호관계를 분석하고 정리해봅니다.

• 필립스 곡선이 무엇이고, 스태그플레이션과 현재 국가들의 고민거리를 이야기해봅니다.
• 통화정책과 구축효과의 개념을 정의해보며, 예시와 역사를 통해 어떻게 작동하고 시장에 어떠한 영향을 주었는지 살펴봅니다.
• 케인스학파와 통화주의자의 공통점과 차이점을 정리해보고, 현대 경제에서 이 두 정책을 어떻게 사용하는지 알아봅니다.

채권의 기초 (1) | 오리엔테이션

• 클래스의 전체적인 흐름과 목표를 설명합니다.

채권의 기초 (1) | 금리의 이해

• 금리, 이자율, 수익률 같은 말일까? / 수익률과 할인율의 차이는?
• 기간수익률 vs 연환산수익률 / 연환산 복리수익률
• 금리의 종류: 표면금리/실효금리/시장금리/정책금리

채권의 기초 (1) | 금리와 경제

• 금리에 영향을 주는 주요 경제변수들
• 경제성장 속도와 금리수준은 비례한다
• 금리가 경제에 미치는 영향

채권의 기초 (1) | 유가증권 채권의 이해

• 채권은 유가증권이다 / 유가증권 주식과 비교한 채권의 특성
• 채권은 발행될 때, 미래가 결정된다 / 발행자에 따른 채권의 종류 / 만기에 따른 채권의 분류
• 이자지급 방식에 따른 채권의 종류 (feat. 타임라인) / 기타 부가조건에 따른 채권의 분류

채권의 기초 (2) | 채권 금리와 가격의 관계

• 왜 금리가 오르면 가격이 하락하나? / 어느 만큼 가격이 하락하나?
• 만기가 더 길수록 기분이 더 나쁘다 / 채권 듀레이션은 평균 만기이다 / 듀레이션은 위험을 표시한다
• 채권의 가격을 계산하는 2가지 방법 / 채권 가격의 변동 예시: 컨벡시티 현상 / 채권수익률과 채권가격의 관계: 외우지 말자

채권의 기초 (2) | 채권의 위험과 수익률 곡선

• 리스크-리턴 프로파일 / 수익률곡선은 왜 우상향 모습일까? / 수익률 곡선들은 일시적으로 변형될 수 있다
• 시장금리의 변화는 수익률 곡선의 변화로 보여진다 / 채권시장과 장단기 스프레드의 변화에 따른 일드커브의 변동
• 신용등급별 수익률곡선과 신용 스프레드 / 신용스프레드 변동과 수익률곡선 / 채권의 2大 위험과 프리미엄

채권의 기초 (2) | 채권 투자수익과 기대수익률

• 채권 투자수익의 분해와 롤링효과 / 채권 투자수익의 계산
• 채권의 기대수익률이란? / 채권의 기대수익률 계산
• 채권을 아는 자가 재테크에 강하다

오리엔테이션

• 본 강의의 개괄적인 흐름을 소개합니다.

[대한민국 통화정책과 최근 변화] 대한민국 통화정책의 변화 모습을 과거부터 최근까지 살펴봅니다. 채권에서 가장 중요한 키워드는 기준금리입니다. 이 기준금리를 결정하는 한국은행 또한 매우 중요하죠. 한국은행의 기준금리 결정이 일반 가계에 어떻게 영향이 파급되는지 경로를 살펴봅니다. 한국은행의 시대별 미션과 정책목표를 통해 통화정책이 실제 어떻게 사용되는지 알아봅니다. 금융위기 이후의 기준금리는 어떻게 변화해 왔는지, 채권시장에는 어떤 영향을 미쳐왔는지, 이것을 채권펀드매니저는 또 어떻게 바라보는지도 함께 알아보죠. 또 가장 최신의 한국은행 총재의 발언 등을 통해 한국은행의 기조를 어떻게 해석할 수 있는지도 함께 살펴봅니다.

• 한국은행의 기준금리가 어떻게 파급효과를 미치는지 알아봅니다.
• 한국은행의 시대별 미션과 목표에 적용한 통화정책과 그 결과는 어땠는지 알아봅니다.
• 최근까지의 기준금리 추이를 알아보고 한국은행의 기조를 알아보고, 채권시장에서는 어떻게 해석하는지 함께 살펴봅니다.

[대한민국 재정정책과 최근 변화] 우리나라 경제의 두 축인 통화정책과 재정정책 중 재정정책을 알아봅니다. 기획재정부를 알아보는 것으로 시작합니다. 우리나라 경제의 큼직한 국면에 따라 기획재정부가 어떻게 변화해는지를 따라가보면서 그들의 역할을 조금 더 분명히 알아봅니다. 또 한국은행과의 관계를 알아보는 재미도 찾아봅니다. 그들의 미션은 기본적으로 재정(예산)을 수립하고 관리하는 것이죠. 어떤 추이로 변화하고 있는지, 그를 통해 재정정책이 어떤 방향으로 나아가고 있는지 알아봅니다.

• 우리나라의 재정정책의 중심인 기획재정부의 역할과 변화모습을 알아봅니다.
• 정부의 성향에 따라서 재정정책이 어떻게 변화하고 있는지 살펴보고, 코로나-19국면을 맞은 최근과 향후의 변화 방향도 예상해봅니다.
• 재정정책의 변화에 따라 채권시장은 어떻게 예측하고 움직였는지 알아보고 이를 통해 앞으로의 변화방향도 예측해봅니다.

[국내외 정책 비교] 전 회차에서는 우리나라의 현재 정책을 살펴보았는데요, 글로벌시대에 우리나라만 독자적인 정책 기조를 가질 수 있을까요? OECD 나라들이 어떤 재정/통화정책을 쓰고 있는지 살펴보며, 코로나 19 상황 속에서 우리나라는 정부지출이나 통화정책의 강도가 어떤 수준인지 알아봅니다. 글로벌 정책 흐름 속에서 우리나라의 재정/통화정책이 앞으로 어떠한 방향으로 나아 갈 수 있는지 예상해 보려고 합니다.

• 글로벌 각종 지표를 살펴보면서 주요국들의 통화/재정정책을 알아봅니다.
• OECD 주요국들과 우리나라의 통화/재정정책에는 어떤 공통된 추세와 차이점이 있는지 알아보면서, 앞으로의 우리나라 정책을 예상해 봅니다.
• 우리나라와 미국, 유럽의 양적완화의 양상과 부채비율을 비교해봅니다. 안전자산이라고 여겨지는 일본의 엔화도 함께 살펴봅니다.

[정책변화가 채권시장에 미치는 영향] 코로나 19 대응 재정정책 당시의 정부부처 간의 일화를 살펴보면서, 왜 다른 국가들보다 우리나라가 소극적인 재정정책을 펼쳤는지 이해해봅니다. 또한, 한국은행은 어떠한 노력을 하였는지 살펴봅니다. 궁극적으로 재정정책과 통화정책이 어떻게 채권시장에 영향을 미치게 되었는지 알아봅니다.

• 코로나 19에 대응하고자 했던 정부와 한국은행의 정책을 살펴보고, 채권시장에 어떤 영향을 미쳤는지 알아봅니다.
• 우리나라가 미국, 유럽과는 달리 자산매입에 소극적이었던 배경, 그로 인해 채권시장에 어떠한 영향을 주었는지 알아봅니다.
• 정부와 한국은행의 정책성향을 비교를 통해 채권시장의 방향을 예측해봅니다.